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股票xr-風格之爭引A股徘徊 機構青睞科技主線

yueyue 2019-8-2 14:541537

  原標題:風格之爭引A股徘徊 機構青睞科技主線

  券商統計顯示,今年以來逾20個國家宣布降息。北京時間8月1日凌晨,美聯儲宣布降息25個基點,這意味著全球進入低利率市場階段。在此背景下,A股將如何面對及有哪些投資機會成為市場關注焦點。8月1日,上證指數下跌0.81%,報2908.77點,創業板指數上漲0.22%。

  分析人士指出,眼下A股風格博弈激烈,消費白馬與科技成長誰能勝出,成為三季度主要配置對象,是市場觀望的主要原因。

  兩市縮量震蕩

  8月1日,A股三大股指漲跌互現,兩市合計成交約3740億元。行業板塊漲少跌多,黃金板塊領跌,科創板25只個股全線飄紅。

  具體來看,早盤三大股指小幅低開,之后震蕩拉升,滬指跌幅不斷收窄,創業板指盤中漲超0.5%。但隨著券商板塊走弱,指數沖高回落,期間農業股表現活躍,開盤下殺的黃金板塊也有所回升。午后,滬指跌幅一度接近1%,創業板指數也再度翻綠,農業養殖股繼續領漲,OLED概念股出現異動。科創板午后走強,沃爾德、瀚川智能漲停。尾盤,三大股指出現回暖,創業板指數由綠翻紅。總體看,市場仍處于縮量震蕩格局。

  8月1日凌晨,美聯儲宣布降息后,美股三大股指應聲下跌,標普500下跌1.09%,道指下跌1.23%,納指下跌1.19%。短期看,8月1日滬指下跌主要受外圍市場波動影響。長期看,美聯儲貨幣政策將如何影響A股?

  “美聯儲貨幣政策走向對A股有三個可能的傳導路徑。”民生證券策略分析師楊柳表示,首先是貨幣政策層面的影響。美國貨幣政策不是影響國內政策的決定性因素,但美國降息客觀給國內8月下旬公開市場利率操作和定向降準打開了空間,但是否采取措施關鍵還要看8月公布的經濟數據。

  其次是中美股市間的聯動。A股國際化后,走勢重要拐點和美股有明顯相關性,但此次降息為“預防式”而非“危機式”,因此對美股影響不可做簡單的歷史重復判斷。考慮到美國下半年依然有較大降息概率、美國經濟顯著走軟可能性較低,美股調整的幅度和持續性都相對有限。另外,考慮到6月以來A股和美股的背離走勢,美股調整對A股的影響不宜高估。

  最后是匯率對北上資金流動的影響。短期來看,北上資金流入和美元走勢有著明顯負相關性,降息兌現后美元指數走強短期可能抑制北上資金流入。但由于8月A股納入MSCI比例提升,8月北上資金潛在流入量依然可觀(預計8月凈流入不低于300億元)。

  風格切換試水期

  現階段A股運行的主要矛盾是什么?

  如果美股持續調整,確實可能會有短暫影響,正如楊柳分析的,“美股調整對A股的影響不宜高估”。

  若是博弈國內貨幣政策進一步寬松,前期市場走勢顯然充分反映該因素。事實上,今年以來市場還是處在偏寬松的格局。海通證券姜超團隊最新研報表示,當前我國貨幣市場資金利率處在利率走廊下限附近,維持合理充裕,但進一步寬松的空間不大。

  “嘗試風格切換是主要矛盾。前期強勢的白馬股出現高位上漲乏力跡象,加之部分白馬股中報業績不及預期,抱團白馬股籌碼出現松動。而科技股行情近期卻明顯升溫。科技板塊能否取代白馬股,成為三季度市場上行的主要動力,是眼下市場觀望的主要原因。”一位市場人士向中國證券報記者表示。

  目前市場的力量似乎正在偏向科技成長股,原因有兩點:

  一是從機構最新籌碼分布來看,機構在“傳統消費”的配置上過于擁擠,機構配置有適度向成長擴散的內在需求。國金證券策略分析師李立峰表示,從歷史來看(2010年以來),當前傳統消費倉位創歷史新高。正是由于市場對“部分傳統消費個股”中報業績預期過高,不排除其在臨近中報業績檢驗期窗口期(8月),其股價或處于滯漲階段。那么部分資金或流向其他板塊。

  二是A股價值和成長風格每2-3年輪換一次。最近一輪風格周期中,2016年以來價值占優,影響風格的因素眾多,而盈利相對趨勢是決定風格的核心變量。海通證券策略分析師荀玉根認為,價值龍頭相比成長龍頭已沒估值優勢,而成長盈利回升趨勢將更陡峭。

  楊柳表示,從技術周期看,科技股將迎來新的盈利向上周期。受益于物聯網、云計算、大數據、AI、5G等技術發展帶來需求擴張,科技行業將長期處于景氣周期。考慮到科技行業景氣度持續提升,二季度凈利增速顯著改善,基數低、彈性大的科技成長板塊有望在下半年實現業績觸底反彈。

  短期關注科技主線

  客觀來看,2900點的A股機會遠遠大于風險。雖然短期內面臨風格之爭,但拉長周期看,正如2018年底一樣,都是配置的絕佳機遇期。在此背景下,后市該如何布局?

  天風證券策略研究指出,隨著行業基本面見底或改善的預期帶動估值修復,預計A股市場N字形的第三筆將在下半年展開,但較難重現一季度的無差別估值修復行情。市場可能更加以業績為主線(業績穩定、通脹受益、業績超預期),風格傾向于進攻,重點跟蹤景氣度見底或持續向上的行業(消費電子、半導體、電力設備、汽車等),關注科技成長(科創板示范效應、券商)、早周期(非銀金融、地產)、基建(工程機械、建筑建材)和貴金屬(金、銀)的階段性機會。

  東興證券表示,當前核心資產的估值空間持續壓制著市場風險偏好,全球降息趨勢明朗。短期來看,在缺少主線邏輯的背景下,確定性較高的5G、自主可控等領域有望實現超額收益,科技行業或將階段性占優。中期來看,中報季市場的關注點仍將回歸到基本面,密切關注各板塊盈利狀況變化。

  銀河證券表示,8月中報集中披露,需關注個股基本面情況。通過基金持倉分析,行業龍頭集中度提升,雖然基本面情況穩定或超預期,但高點仍較難繼續突破,建議更多關注行業內第二梯隊的公司。長期配置方面,建議成長做主線,金融做底倉。轉型升級、金融供給側改革直接融資比重上升、科創板推出背景下,后期牛市的主導產業將是科技創新相關領域。短期內,市場波動性較強,建議優先關注估值較低、機構持倉較少、且業績相對穩定的行業或個股。
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