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上市銀行為何偏愛永續債?

yueyue 2019-10-25 16:0960

  原標題:上市銀行為何偏愛永續債?

  近期,多家上市銀行披露了永續債融資計劃,有機構統計,目前銀行永續債擬發行規模已超過3000億元。而公開資料顯示,今年以來,已有多家銀行成功實現永續債融資。

  如今年首家“吃螃蟹”銀行——中國銀行,1月25日在銀行間債券市場成功發行400億元無固定期限資本債券,票面利率4.50%。多家銀行緊隨其后,農業銀行發行規模最高,為1200億元,其次為工商銀行800億元。平安銀行則稱擬在未來3年擇機發行總規模不超過500億元人民幣或等值外幣的減記型無固定期限資本債券,用于補充其他一級資本,首期發行金額將不超過200億元。

  永續債已成銀行補血利器。記者觀察到,在發行永續債的同時,多家銀行贖回了優先股。

  10月24日,中國銀行發布公告稱,根據境外優先股發行條款與條件的相關規定以及中國銀行保險監督管理委員會對該行贖回境外優先股無異議的復函,該行已于2019年10月23日以境外優先股每股贖回價格(即境外優先股的面值金額人民幣100元,以及等同該境外優先股在現計息期直至贖回日已宣告但尚未分配的股息總額)的美元等值金額(即以1美元兌6.1448元人民幣的固定匯率換算境外優先股到期繳付的人民幣金額的對應美元金額),贖回全部境外優先股。

  工商銀行也于日前公告表示,該行將于12月10日贖回29.4億美元優先股和120億元人民幣優先股。

  在業內看來,銀行贖回優先股、同時發行永續債的操作,如果是“等量操作”或“對等操作”,顯然是一種替代行為,即用永續債去替代優先股。如果永續債的量較大,那就是一部分用以替代,一部分用于增加補充資本金。

  相比優先股,銀行為啥更加偏愛永續債?在我國銀行業剛剛試水的永續債有何優勢?

  所謂永續債,即沒有明確到期日或期限非常長的債券,理論上永久存續。一位上市銀行風控人員對經濟日報記者表示,對上市銀行而言,發行永續債的優勢在于進一步優化資本結構,即可以補充其他一級資本,改變其他一級資本較少、二級資本較多等問題。

  上市銀行贖回優先股,主要是優先股股息率相對較高,而永續債利率相對較低。實際上,優先股通常預先定明由普通股以其可分配的股利來保證優先股的股息收益率,優先股股票實際上類似于股份有限公司的一種舉債集資,股份有限公司往往都要將股票予以贖回。

  而永續債的每個付息日,發行人可以自行選擇將當期利息以及已經遞延的所有利息,推遲至下一個付息日支付,且不受到任何遞延支付利息次數的限制,操作顯然更加靈活。

  從持有人權益來看,永續債和優先股都不會攤薄股東權益,不參與公司經營,也不具備選舉權和被選舉權。另外,從清償順序來說,在進行破產清算時,永續債的償還順序要先于優先股。因此,投資者對于購買銀行永續債的積極性更高一些。

  在國際資本市場上,永續債已是比較成熟的金融產品。我國永續債此前一直在非金融機構發行,今年以來在銀行業試水后,得到央行票據互換工具的支持,流動性提高,極大地提升了市場的購買意愿,也使得銀行能夠有條件發行更多的永續債。

  因而,眼下不少上市銀行用永續債來替代優先股,對于投資者來說也就不難理解了。

  從監管動態來看,目前央行和銀保監會對于銀行發行永續債無疑還是保持了“支持”的態度。據9月初銀保監會公開披露,商業銀行今年以來共發行無固定期限債券(俗稱永續債)和二級資本債超過7000億元。目前,商業銀行資本充足率達到14.12%,較上年同期上升0.58個百分點。

  可見,永續債在補充銀行資本金方面發揮了積極的作用,也有助于金融系統的防風險要求。多重利好之下,上市銀行發行永續債的步伐或進一步加快。
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